央行全面降准对螺纹钢价有影响吗?

发布者:lyfywz 发布时间:2021-07-15 16:49 阅读:

​2021年7月7日,国务院常务会议上提出“适时运用降准等货币政策工具,进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持,促进综合融资成本稳中有降。”
2021年7月9日下午,央行宣布降准。中国人民银行发布公告称:“为支持实体经济发展,促进综合融资成本稳中有降,中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。
此次降准为全面降准,除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外,对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点,降准释放长期资金约1万亿元。
本次从国常会提及降准到公布全面降准仅间隔两天,速度和力度上均超出市场预期,债市做多热情高涨。但综合目前的宏观基本面情况,在经济下行压力不大的情况下,货币政策大幅放宽的可能性较小,政策更多是聚焦大宗商品价格上涨带来的企业经营压力和潜在风险。
本次降准的目的和意义
本次从国常会提及降准到公布全面降准仅间隔两天,速度和力度上均超出市场预期,债市做多热情高涨。但综合目前的宏观基本面情况,在经济下行压力不大的情况下,货币政策大幅放宽的可能性较小,不是“大水漫灌”,更多聚焦大宗商品价格上涨带来的企业经营压力和潜在风险。
对钢价的影响
从7月6日晚上释放降准预期,至7月9日央行降准,速度较快,完全扭转了市场下半年流动性收缩预期。上半年大宗商品持续上涨,而PPI传导CPI不顺畅,高层担忧下游企业盈利收缩不利于经济增长目标。但从这次降准看高层思路似乎有所变化,从之前压制上游价格,转向释放流动性,刺激下游需求,上游原料涨价压力缓解。
当前下游行业同比增长,但环比趋弱。钢厂下游地产和基建偏弱,制造业高稳。央行解释此次降准是为了对冲下半年MLF到期和税期流动性收缩,但也侧面反映经济存在回落压力,更不排除后期再次降准,可关注7月政治局会议定调。我们认为钢材下游需求在二季度已见顶,只是当前需求下滑斜率较缓,同时不排除在流动性边际宽松背景下,叠加旺季效应,下游需求环比脉冲式上升。近期部分省份和钢企都表态实现全年粗钢产量不增长目标,如果粗钢产量平控政策落地,下半年粗钢产量将同比下降12%,大概率超过需求回落幅度。但需关注产量平控政策具体落地方式和节奏。

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